Qu'est-ce qu'un whitepaper crypto ?

Le genre est né avec Bitcoin. En octobre 2008, un document de neuf pages signé Satoshi Nakamoto décrivait un système de paiement qui se passait de tout intermédiaire de confiance. Des milliers de projets ont suivi avec leur propre whitepaper, de la spécification technique sérieuse à la brochure commerciale sur papier glacé. Pendant des années, personne ne vérifiait ce qu'ils affirmaient ni qui se tenait derrière ces affirmations.

Ce que MiCA a changé

Pour la plupart des crypto-actifs autres que les stablecoins, le règlement européen sur les crypto-actifs impose désormais un livre blanc avant qu'un jeton soit offert au public ou admis à la négociation sur une plateforme. Son contenu est fixé et comprend notamment :

• l'identité de l'offreur ou de l'émetteur, et de ceux qui dirigent le projet ;
• la nature du jeton et les droits et obligations qui y sont attachés ;
• la technologie sous-jacente ;
• les risques, présentés de manière bien visible ;
• des informations sur les principales incidences négatives sur le climat et l'environnement.

Chaque livre blanc doit indiquer qu'aucune autorité compétente ne l'a approuvé. Les autorités de surveillance le reçoivent par notification mais n'en contrôlent pas le contenu à l'avance. S'il est trompeur, ceux qui l'ont rédigé sont responsables du préjudice. Les stablecoins sont soumis à des règles plus strictes, avec un agrément avant l'émission ; voir notre page sur les stablecoins.

Où trouver un whitepaper

L'ESMA, l'autorité européenne des marchés financiers, publie les livres blancs notifiés dans son registre provisoire, en indiquant pour chacun qui l'a préparé, via quelle autorité de surveillance et à quelle date. Pour les cryptos sans émetteur, comme le bitcoin, le livre blanc est souvent rédigé par une plateforme d'échange ou une société spécialisée qui demande l'admission à la négociation. Nos pages crypto signalent dans leurs sources l'existence d'un livre blanc MiCA, par exemple pour Algorand et Ethereum Classic.

Comment le lire avec un œil critique

• Commencez par la section sur les risques. MiCA l'impose, elle doit donc être facile à trouver.
• Vérifiez l'auteur. Est-ce l'émetteur qui l'a rédigé, ou un tiers qui connaît mal le projet de l'intérieur ?
• Regardez la répartition des jetons. Quelle part revient à l'équipe et aux premiers investisseurs, et quand est-elle débloquée ? Ce qu'est la capitalisation boursière explique pourquoi c'est important.
• Méfiez-vous des promesses. Un livre blanc MiCA ne doit pas suggérer une valeur garantie. Un projet qui vous propose des jetons sans aucun livre blanc, ou avec des promesses de rendement, doit vous alerter ; si vous avez déjà perdu de l'argent, consultez crypto volée : que faire.

Un whitepaper dit-il quelque chose du cours ?

Non. C'est une obligation d'information, pas un label de qualité ni un conseil. Un jeton doté d'un livre blanc soigné peut tout de même perdre l'essentiel de sa valeur. Le fonctionnement des smart contracts qui se trouvent derrière de nombreux jetons est expliqué dans ce qu'est un smart contract.

Si vous décidez d'acheter, passez par une plateforme de notre aperçu MiCA ; le comparateur montre où vos euros vont le plus loin.